手握11.76萬(wàn)億流動(dòng)資金，乘著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的股權(quán)投資東風(fēng)，2018又迎開(kāi)門(mén)大吉的私募基金，可謂風(fēng)頭正盛。
2月11日晚間，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布了2018年1月份的私募基金備案登記數(shù)據(jù)。
小編梳理后發(fā)現(xiàn)，這份數(shù)據(jù)亮點(diǎn)頗多。首先是私募總規(guī)模繼續(xù)高歌猛進(jìn)，達(dá)到11.76萬(wàn)億元，其中1月份大幅增長(zhǎng)6600億元，豪取近三年單月規(guī)模冠軍。已登記私募管理人為2.29萬(wàn)家，已備案私募基金為6.91萬(wàn)只。
私募基金管理規(guī)模迫近12萬(wàn)億元，顯示出了當(dāng)下市場(chǎng)和投資者對(duì)私募基金的高度認(rèn)可。
其次，私募內(nèi)部劇情反轉(zhuǎn)。1月其他類(lèi)私募增長(zhǎng)3500億元；證券私募結(jié)束規(guī)模縮水頹勢(shì)，1月大幅增長(zhǎng)3200億元；但去年市場(chǎng)明星股權(quán)創(chuàng)投私募，1月規(guī)模則沒(méi)有變化。
對(duì)于2018年開(kāi)門(mén)紅走勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)傳媒協(xié)會(huì)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院執(zhí)行院長(zhǎng)柴永強(qiáng)分析稱(chēng)：2017年私募基金規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，主要由股權(quán)私募爆發(fā)式增長(zhǎng)推動(dòng)。進(jìn)入2018年，這一現(xiàn)象有所改變，證券類(lèi)私募大幅回暖，其他類(lèi)私募也快速增長(zhǎng)，這成為1月私募總規(guī)模大增的主要力量。
證券類(lèi)私募大幅回暖得益于年初股市的大幅走牛，尤其是A股11連陽(yáng)，賺錢(qián)效應(yīng)凸顯，使得投資者信心倍增，一些準(zhǔn)備投向股權(quán)和創(chuàng)投類(lèi)私募的資金，也開(kāi)始傾向于二級(jí)市場(chǎng)。
從多家私募產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)火爆的一幕就可以看到，資金是最聰明的。
此外，在近期發(fā)行的私募基金中，有不少認(rèn)購(gòu)者是從樓市撤下來(lái)的投資者。經(jīng)過(guò)近半年來(lái)樓市調(diào)控政策的狂轟濫炸，高凈值人士普遍將私募基金視為非常合適的替代選擇。
1、為什么從樓市轉(zhuǎn)向私募
過(guò)去很多年里，中國(guó)家庭的財(cái)富增值高度依賴(lài)房地產(chǎn)。
西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：“在中國(guó)家庭的總資產(chǎn)中，房地產(chǎn)的占比長(zhǎng)期徘徊在70%左右，這比美國(guó)的兩倍還多。”
這至少在兩個(gè)方面顯示中國(guó)家庭財(cái)富的脆弱性：
1、資產(chǎn)配置太單一，經(jīng)不起風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)蕩；
2、房地產(chǎn)價(jià)值不容易變現(xiàn)，中國(guó)家庭財(cái)富“容易被鋼筋水泥凝固”。
然而，如今在國(guó)家堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”的大背景下，越來(lái)越多的城市開(kāi)始新房限售。
不久前，中信銀行開(kāi)始對(duì)住房抵押貸款下手了，目前已暫停北京地區(qū)200萬(wàn)元以上的個(gè)人住房抵押貸款。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，央行很可能跟隨加息，之后存量房貸也會(huì)受到影響。增量房貸將更少更貴，所以一貸難求會(huì)愈演愈烈。不排除在央行和銀監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)排查下， 越來(lái)越多的股份制商業(yè)銀行暫停房抵貸，那樣整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)就會(huì)大量失去流動(dòng)性。
此外，在剛剛結(jié)束的二會(huì)上，更是再次強(qiáng)調(diào)要推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法。這就是徹底鎖死流動(dòng)性的手段，限售之后炒房成本大增，不確定性更大。
在這樣的環(huán)境趨勢(shì)下，最終炒房團(tuán)必然將徹底退場(chǎng)，房子就留下了居住屬性。
可是，如果不投資房地產(chǎn)，還有什么值得投資的“穩(wěn)定選擇”呢？
確實(shí)，股票、期貨、貴金屬等等大類(lèi)投資品，都不是“穩(wěn)定選擇”，它們往往是行情突然好上一兩年，然后就會(huì)沉寂很長(zhǎng)時(shí)間。
其實(shí)，很多年前，歐美國(guó)家的家庭投資也是被房地產(chǎn)主導(dǎo)，現(xiàn)今，則是私募基金持續(xù)興起，多元化的資產(chǎn)配置成為主流。
比如，美國(guó)家庭的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，保險(xiǎn)、另類(lèi)資產(chǎn)（比如不良資產(chǎn)投資）、金融衍生品往往成為“完善多元資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的側(cè)翼”，而私募基金則成為美國(guó)家庭財(cái)富的重要組成部分。
美國(guó)最大的養(yǎng)老基金——加州公務(wù)員退休基金，其投資回報(bào)水平長(zhǎng)期處于全美領(lǐng)先水平，而加州公務(wù)員退休基金的資產(chǎn)配置當(dāng)中，私募基金是絕對(duì)的主角。
美國(guó)第二大養(yǎng)老基金——加州教師退休基金，其投資回報(bào)率是美國(guó)養(yǎng)老基金中最高的，同時(shí)也是配置私募基金比例最高的。
加州的養(yǎng)老基金是加州居民的重要財(cái)富來(lái)源，其投資回報(bào)又主要源于私募基金，換句話說(shuō)，是私募基金創(chuàng)造的絕對(duì)投資回報(bào)，使加州居民過(guò)上了最富裕的生活。
私募基金主要投資于絕對(duì)回報(bào)、實(shí)物資產(chǎn)、私人股權(quán)等資產(chǎn)類(lèi)別，只有采取積極型投資，才能獲得有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)。
美國(guó)擁有世界上最大規(guī)模的私募基金，其資金來(lái)源中，四分之一以上是養(yǎng)老基金。
2、看好中國(guó)私募市場(chǎng)潛力 全球資管巨頭紛紛“殺到”中國(guó)
面對(duì)越來(lái)越紅火的私募基金市場(chǎng)，在國(guó)家進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放的形勢(shì)下，外資資管正在跑步進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。
近期，安中投資管理（上海）有限公司在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記成為私募證券投資基金管理人（PFM），同時(shí)，外資私募惠理投資、富敦投資分別發(fā)行并備案了首只投資A股市場(chǎng)的基金。
目前，已經(jīng)有富達(dá)、瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫、路博邁、安本、貝萊德、施羅德、安中等11家全球知名的外資機(jī)構(gòu)先后拿到PFM牌照，他們的母公司總部分布在亞洲、北美洲、歐洲等，分別來(lái)自多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，包括美國(guó)、英國(guó)、瑞士、意大利、新加坡、香港等。
如果說(shuō)2017年是外資私募機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的元年，那么2018年將是蓬勃發(fā)展的一年。
作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度的加快，在國(guó)際市場(chǎng)的影響力也將越來(lái)越大。中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)有著巨大的發(fā)展空間，未來(lái)前景可期，這些都是吸引全球資產(chǎn)管理公司進(jìn)軍中國(guó)的重要原因之一。
3、高凈值人群的構(gòu)成及投資偏好
根據(jù)貝恩公司和招商銀行聯(lián)合發(fā)布《2017中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，2016年中國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)1000萬(wàn)元以上的高凈值人群規(guī)模已達(dá)到158萬(wàn)人，個(gè)人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達(dá)到165萬(wàn)億人民幣。
而截至2017年底，中國(guó)高凈值人群數(shù)量達(dá)197萬(wàn)人，并且因?yàn)?/span>受益于他們投資渠道的多樣性及合理的投資布局，財(cái)富增長(zhǎng)幅度仍保持 21% 以上的年均復(fù)合增長(zhǎng)率。
高凈值人群主要由過(guò)去的傳統(tǒng)制造企業(yè)主向高新企業(yè)的投資人、高管集中，特別是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、金融行業(yè)異軍突起，呈現(xiàn)明顯的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這也反映了趨勢(shì)投資對(duì)個(gè)人或家庭財(cái)富增長(zhǎng)的深度關(guān)聯(lián)性。
他們的投資偏好由傳統(tǒng)的銀行理財(cái)、信托、資管，逐步開(kāi)始追逐高回報(bào)的私募股權(quán)基金，特別是契約型私募基金逐年被這些高凈值人群看好。
4、私募基金替代房地產(chǎn)成為高凈值人群標(biāo)配資產(chǎn)
目前，私募基金已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)高凈值人群的標(biāo)準(zhǔn)配置。這背后反映出中國(guó)富裕階層的兩大觀念變化：
1、擺脫對(duì)房地產(chǎn)的過(guò)度依賴(lài)，尋求資產(chǎn)組合的多樣化；
2、尋求新的、可靠的主流投資選項(xiàng)。
普通投資者因?yàn)楸窘鹕伲晒┻x擇的資產(chǎn)種類(lèi)也是有限的，隨之眼界、視野受到很大局限，導(dǎo)致普通投資者更傾向選擇那些“公認(rèn)最賺錢(qián)”的單一資產(chǎn)（比如房地產(chǎn)）。
但高凈值人士因?yàn)楸窘鸲啵晒┻x擇的資產(chǎn)種類(lèi)非常多，隨之眼界和視野也更寬廣，他們更傾向“精細(xì)化的資產(chǎn)配置”，并加大對(duì)新興金融資產(chǎn)（比如私募基金）的配置比例。
高凈值人士則頭腦比較靈活，當(dāng)一項(xiàng)資產(chǎn)出現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)因素后，他們會(huì)適當(dāng)調(diào)低對(duì)這項(xiàng)資產(chǎn)的配置比例，尋求別的更穩(wěn)妥的投資機(jī)會(huì)，比如私募基金。
5、私募基金為何受?chē)?guó)內(nèi)高凈值人群青睞
一、私募基金操作靈活
與公募基金十億百億的規(guī)模相比，規(guī)模較小的私募基金投資操作更為靈活，能及時(shí)跟進(jìn)市場(chǎng)，根據(jù)市場(chǎng)變化趨勢(shì)快進(jìn)快出，投資策略眾多。
除此之外，私募基金的門(mén)檻較高，只面向少數(shù)特定投資者進(jìn)行募集，因此能夠?yàn)榭蛻?hù)提供量身定做的投資服務(wù)產(chǎn)品，滿(mǎn)足客戶(hù)的特殊投資需求。
二、私募更規(guī)范更安全
公募將收益放在第一位，私募更重視風(fēng)險(xiǎn)，私募的監(jiān)管比信托有過(guò)之而無(wú)不及。信托有“一法三規(guī)”，私募基金有“一法六規(guī)”，特別是新規(guī)實(shí)施后私募大洗牌，行業(yè)運(yùn)作更規(guī)范，信息披露更公開(kāi)，私募產(chǎn)品也更具安全性！
*契約型私募基金與合伙制、公司制私募基金比較圖
三、私募追求絕對(duì)收益
與公募基金相比，私募基金的固定管理費(fèi)較少，主要依靠提取業(yè)績(jī)報(bào)酬生存，而超額業(yè)績(jī)必須在每次凈值創(chuàng)出新高后才可提取。
因此，私募基金管理人的利益和投資者的利益是一致的，只有投資者賺到錢(qián)，私募才能賺到錢(qián)。所以私募基金的激勵(lì)機(jī)制更強(qiáng)，需要追求絕對(duì)的正收益。
最后說(shuō)幾句：
私募基金爆發(fā)的背后，不僅僅是資產(chǎn)配置方式的轉(zhuǎn)變，更是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的剛需。在這樣的利好環(huán)境下，高凈值人士也紛紛嗅到了難得的投資機(jī)遇。
時(shí)代的變遷，經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)配置的跨越，種種跡象和趨勢(shì)表明，未來(lái)十年將會(huì)是私募基金投資的十年，與時(shí)間做朋友，收獲的不僅僅是經(jīng)濟(jì)利益的回報(bào)，還有那份執(zhí)著而又年輕的財(cái)富夢(mèng)想。
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